海通国际证券集团有限公司骆雅丽近期对顺丰控股进行盘问并发布了盘问敷陈《2024年岁迹点评：归母净利润同比+23.51%，合手续向新兴板块渗入》，赐与顺丰控股中性评级，洽商价48.5元。

顺丰控股(002352)　　事件：顺丰控股发布2024年年报：2024年，公司罢了买卖收入2844.20亿元，同比+10.07%，归母净利润101.70亿元，同比+23.51%；其中第四季度，公司罢了买卖收入775.59亿元，同比+11.76%，归母净利润25.53亿元，同比+29.61%。　　收入端：传统上风业务矜重增长，新兴业务板块全面吐花。公司2024年总业务量133.3亿票，同比增长11.3%，若剔除已剥离的丰网业务，同比增长15.3%。时效件/经济件件量分裂同比增长12%、18%。速运物流业务（包括时效件快递、经济件快递、快运、同城、冷运）2024年营收达2058亿元，同比增长7.7%。国际收入增速快于国内，供应链及国际营收入705亿元，同比增长17.5%。2024年顺丰在多个国度、多个行业、多项业务场景中罢了从0到1到N的国际供应链技俩窒碍，累计中标100多个国外供应链技俩，跨境徒然方面，2024年国际快递收入同比增长超20%，出海后果颇丰，当作公司第二增长弧线进展亮眼。　　成本端：精采运营与范围效应降本，罢了盈利栽植。中转智力，优化中转场数目和范围，使用机器东谈主、自动化建造等科技赋能，罢了小件中转遵循栽植13%，大件中转遵循栽植8.5%。运载智力：调优转运步地和路由筹谋，新增直发知道近440条，调优运力资源，最初1000条主线完成车型升级。结尾智力，试点中转场奏凯发运结尾的营运步地变革，试点变革区域的小哥来回派遣快件的平均距离裁汰38%。重复充分线路收罗范围效应，推动盈利才气栽植，全年毛利率栽植1.1pct至13.9%。　　鞭策答复：本钱开支岑岭期已过，进入106.6亿元纵脱回馈鞭策，分成率有望稳步栽植。2024年度，公司将分成比例从35%栽植至40%，派发中期与末期分成认为41.0亿元，重复在港股上市前一次性答复鞭策额外分成48亿元和回购股份的进入，累计达106.6亿元。公司本钱开支岑岭期已过，据公司公告，改日公司将常态化推行中期分成，并视表里部情况稳步栽植分成比例。　　盈利预测与估值：顺丰控股从传统的“卖产物”步地向“卖治理决议”转型，通过拓展供应链落魄游智力，有望不息罢了业务和事迹的彰着增长。咱们瞻望公司25-27年归母净利润分裂为120.95/143.84/164.53亿元，对应EPS分裂为2.43/2.88/3.30元。J鉴于公司业务特质和行业地位，赐与2025年20倍PE估值，对应洽商价48.50元，看护“中性”评级。　　风险领导：宏不雅经济不足预期、件量不足预期、阛阓竞争加重、行业监管王法变化等风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增合手评级1家；当年90天内机构洽商均价为50.85。

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